Производные ценные бумаги, их виды.

Производная ценная бумага – это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательств), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. Целью обращения производных ценных бумаг является извлечение прибыли из колебаний цен соответствующего биржевого актива. Главные особенности производных ценных бумаг: • Их цена базируется на цене лежащего в их основе биржевого актива, в качестве которого могут выступать другие ценные бумаги • Внешняя форма обращения аналогична обращению основных ценных бумаг. • Временной период осуществления ограничен (от несколько минут до несколько месяцев, лет) • Их купля-продажа позволяет получать прибыль при минимальных инвестициях, поскольку инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный (маржевой) взнос. Производные ценные бумаги возникли в процессе развития рынка ценных бумаг в промышленно развитых странах. Произ¬водными ценные бумаги называются потому, что они вторичны по отношению к основным классическим ценным бумагам (акци¬ям и облигациям). В настоящее время эти ценные бумаги получили название дериативы. К ним обычно относят опционы на ценные бумаги, финансовые фьючерсы, варранты и депозитарные расписки. Рынок производных ценных бумаг динамично развивается и занимает значительное место на фондовом рынке. Фьючерсный контракт. Стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент заключения. Более подробно рассмотрен во второй главе. Опцион. Право, оформляемое договором, купить (или отказаться от сделки) на протяжении договорного срока и по фиксированной договорной цене определенный объем валюты, любых товаров, ценных бумаг либо получить определенный доход от финансового вложения или денежного займа ( в виде разностной величины, фиксированного размера, процента). Варранты. Ценные бумаги, которые дают своему владельцу пра¬во в будущем купить по заранее установленной цене определен¬ное количество ценных бумаг. Фактически варранты похожи на опционы «колл». Однако опционы действуют в течение несколь¬ких месяцев и отличаются от варрантов механизмом выпуска. Оп¬цион «колл» может продаваться его владельцем, который и не вла¬деет соответствующими ценными бумагами, лежащими в его осно¬ве (торги на опционных биржах с целью получения дохода на раз¬нице курса опционов). Варранты выпускают компании — эмитен¬ты лежащих в их основе ценных бумаг. Они могут отделяться от ценной бумаги, с которой они выпущены, и продаваться отдельно. Предлагаемые в едином пакете с другими ценными бумагами варранты дают возможность эмитенту сделать выпускаемые им ценные бумаги более привлекательными, поскольку дают право инвестору купить определенное количество этих ценных бумаг в будущем по более низкой цене в случае роста их курса. Кроме того, срок действия варрантов чаше всего составляет от 10 до 20 лет; срок обращения некоторых из них может быть и не ограничен. Депозитарные расписки (АВК\АДР). Это свободно обращающи¬ми расписки на иностранные акции, депонированные в банке США. АДР — расписка, представляющая акции корпорации, зарегистрированной за пределами США. Операции с АДР производятся вместо операций с ценными бумагами, которые хранятся в банке или у попечителя. Данный инвестиционный инструмент является обычным методом торговли иностранными эмиссиями акций в США. Американская депозитарная расписка (АДР) появи¬лась еще в 20-х годах. Суть ее состоит в том, что банк хранит соответствующие акции за границей в одном из своих филиалов (обычно в стране эмитента), а расписки, служащие их обеспечением, эмитируются и обращаются на американском рынке. Банк получает при этом прибыль в виде вознаграждения за эмиссию и обработку расписок. Держатели АДР обычно сохраняют права акционеров ценных бумаг в стране их эмиссии. По мере роста интереса к иностранной акционерной собствен¬ности депозитарные расписки перешли с внебиржевого рынка на биржевой. Так, Нью-йоркская фондовая биржа включает в свой котировочный список ряд надежных и известных компаний — «Sопу», «Ноndа Моtor». Интерес к депозитарньш распискам в мире растет, поскольку они привлекают как эмитентов, так и инвесторов рядом преиму¬ществ. Инвестору они предоставляют определенные гарантии в связи с тем, что: • обладают той же ликвидностью, что и сами ценные бумаги, на основе которых они выпущены; • котируются обычно в долларах США; • помогают институциональным инвесторам при покупке и дру¬гих операциях с ценными бумагами иностранных эмитенте! преодолеть законодательные ограничения; • предоставляют возможность покупать их вместо акций и использовать для получения прибыли за счет разницы котировок на американском рынке и других рынках, а также дл участия в капитале иностранных компаний; • позволяют облегчить не только продажу ценных бумаг иностранных эмитентов, но и получение дивидендов американским инвесторам. К преимуществам, которые депозитарные расписки предоставляют эмитентам, относится то, что: • они помогают компаниям-эмитентам выйти рынок, а также повысить ликвидность акций, преодолеть правовые ограничения на непосредственное владение акциями; • выпуск АДР позволяет расширить состав потенциальных инвесторов, в первую очередь институциональных; • успешное размещение депозитарных расписок повышает престиж компании — эмитента ценных бумаг и соответ¬ственно доверие со стороны инвесторов, а также влияет на цены этих бумаг; • компании могут определить рыночную стоимость своих ак¬ций, а также привлечь капитал иностранных инвесторов. Депозитарные расписки бывают спонсируемые и неспонсируе¬мые. Если расписки выпускаются по запросу эмитента, то они считаются спонсируемыми, эмитент оплачивает расходы по спон¬сируемой программе. Спонсируемые АДР регистрируются в Ко¬миссии по ценным бумагам и биржам. Банки могут создавать неспонсируемые расписки по запросу инвесторов; держатели таких расписок несут все расходы, в том числе плату за депонирование и изъятие ценных бумаг из депози¬тария, конвертацию дивидендов в доллары и другие услуги. Неспонсируемые программы в настоящее время считаются ус¬таревшими и выпускаются редко.