Цели и принципы регулирования рынка ценных бумаг

Регулирование рынка ценных бумаг необходимо для упорядо¬чения деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. Регулирование рынка ценных бумаг охватывает: - государственное регулирование; - регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка. Госу¬дарство может передать часть своих функций по регулиро¬ванию уполномоченным или отобранным им организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг; пос¬ледние также могут договориться о том, что созданная ими организация получает некие права регулирования по отно¬шению ко всем участникам данной организации; - общественное регулирование, или регулирование через об¬щественное мнение. В конечном счете, именно реакция широ¬ких слоев общества в целом на какие-то действия на рынке ценных бумаг является первопричиной тех или иных регуля¬тивных действий государства или профессионалов рынка. Регулирование рынка ценных бумаг нацелено на: - поддержание порядка на рынке, создание нормальных усло¬вий для работы всех участников рынка; - защиту участников рынка от недобросовестности и мошен¬ничества отдельных лиц или организаций, от преступных организаций; - обеспечение свободного и открытого процесса ценообразо¬вания на ценные бумаги на основе спроса и предложения; - создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности, а каждый риск адекватно вознаграждается; - формирование (в определенных случаях) новых рынков, под¬держку необходимых обществу рынков и рыночных струк¬тур, рыночных начинаний и нововведений; - достижение каких-либо общественных результатов (напри¬мер, повышение темпов роста экономики, снижение уровня безработицы и т.д.). Процесс регулирования на рынке ценных бумаг включает в себя: - создание нормативной базы функционирования рынка — раз¬работку законов, постановлений, инструкций, правил, ме¬тодических положений и других нормативных актов, кото¬рые ставят функционирование рынка на общепризнанную и всеми соблюдаемую основу; - отбор профессиональных участников рынка, соответствующих определенным требованиям по знаниям, опыту и капиталу; - контроль за выполнением всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка; - систему санкций за отклонение от норм и правил, установ¬ленных на рынке. Принципы регулирования российского рынка ценных бумаг зависят от существующих в стране политических и экономичес¬ких условий и при этом отражают проверенную временем истори¬ческую практику мирового рынка ценных бумаг. Основными прин¬ципами регулирования являются: - разделение подходов в регулировании отношений между эми¬тентом и инвестором, с одной стороны, и участниками рын¬ка—с другой. В первом случае регулируются отношения меж¬ду владельцем прав по ценной бумаге и лицом, по ней обязан¬ным, во втором — отношения, которые возникают в момент заключения и исполнения сделки между эмитентом и профес¬сиональным участником, инвестором и профессиональным участником или между профессиональными участниками; - выделение из всех видов ценных бумаг так называемых ин¬вестиционных — выпускаемых массово, сериями, рынок ко¬торых может быть быстро организован. Именно такие бума¬ги нуждаются в тщательном регулировании, поскольку опе¬рируя подобными инструментами, злоумышленники могут нанести большой ущерб участникам рынка; - максимально широкое использование процедур раскрытия информации обо всех участниках рынка — эмитентах, круп¬ных инвесторах и профессиональных участниках; - обеспечение конкуренции как механизма объективного по¬вышения качества услуг и снижения их стоимости. Все субъекты регулирования имеют равные права перед регулирую¬щими органами; - разделение полномочий между регулирующими органами. Нормотворчество и нормоприменение не могут совмещать¬ся в одном лице; - обеспечение гласности нормотворчества, широкое публич¬ное обсуждение путей решения проблем рынка; - соблюдение принципа преемственности российской систе¬мы регулирования рынка ценных бумаг, имеющей опреде¬ленную историю и традиции; - оптимальное распределение функций регулирования рынка ценных бумаг между государственными и негосударствен¬ными органами управления - коммерческими и обществен¬ными организациями. Роль государства в регулировании рынка ценных бумаг сво¬дится к следующему: - идеологическая и законодательная функция (концепция раз¬вития рынка, программа ее реализации, управление програм¬мой, законодательные акты для запуска и развития рынка); - концентрация ресурсов (государственных и частных) на цели строительства и в первую очередь на опережающее создание инфраструктуры; - установление «правил игры» (требований к участникам опе¬рационных учетных стандартов); - контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рын¬ка (регистрация и контроль за входом на рынок, регистра¬ция ценных бумаг, надзор за финансовым состоянием инве¬стиционных институтов, принятие мер по их оздоровлению, контроль за соблюдением правовых и этических норм, при¬менение санкций); - создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг, ее открытость для инвесторов; - формирование системы защиты инвесторов от потерь (госу¬дарственные или смешанные схемы страхования инвестиций); - предотвращение негативного воздействия на фондовый ры¬нок других видов государственного регулирования (моне¬тарного, валютного, фискального, налогового); - предупреждение чрезмерного развития рынка государствен¬ных ценных бумаг (отвлекающего часть денежного предло¬жения инвестиционных ресурсов на покрытие непроизво¬дительных расходов государства). Большинство этих задач в настоящее время еще не нашло сво¬его решения либо находятся в стадии проработки. Государство выступает также: - крупнейшим эмитентом (финансирование государственно¬го долга) и инвестором (государственная собственность в цен¬ных бумагах предприятий и банков, централизованные ка¬питальные вложения через инвестиции в ценные бумаги); - макроэкономическим регулятором, используя инструменты рынка ценных бумаг в операциях на открытом рынке для проведения своей денежной политики; - крупнейшим дилером на рынке государственных ценных бумаг.