Планирование денежных потоков.

Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений дея- тельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения де- нежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, оп- ределение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п. Значимость такого вида активов, как денежные средства, по мнению Джона Кейнса, определяется тремя основными причинами: ? рутинность денежные средства используются для выполнения текущих операций, по- скольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется вре- менной лаг, предприятие вынуждено постоянно держать свободные денежные средст- ва на расчетном счете; ? предосторожность - деятельность предприятия не носит жестко предопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы для выполнения непредвиденных платежей; ? спекулятивность - денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того, что неожиданно пред- ставится возможность выгодного инвестирования. Вместе с тем омертвление финансовых ресурсов в виде денежных средств связано с определенными потерями - с некоторой долей условности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном инвестиционном проек- те. Поэтому любое предприятие должно учитывать два взаимно исключающих обстоя- тельства: поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной при- были от инвестирования свободных денежных средств. Таким образом, одной из основ- ных задач управления денежными ресурсами является оптимизация их среднего текущего остатка. Цель управления денежными средствами состоит в том, чтобы инвестировать из- быток денежных доходов для получения прибыли, но одновременно иметь их необходи- мую величину для выполнения обязательств по платежам и одновременного страхования на случай непредвиденных ситуаций. Чем более предсказуемы денежные потоки фирмы, тем меньше потребность в страховании. Управление денежными средствами начинается с момента выписки покупателем (дебитором) чека на оплату продукции и заканчивается выплатами кредиторам, персоналу, бюджетам и др. лицам. При этом управление денеж- ными средствами тесно связано с управлением кредиторской задолженностью, ибо ме- неджеры фирмы регулируют сроки ее оплаты. Следует выделять "притоки" и "оттоки" денежных средств по основной (операци- онной) деятельности, инвестиционной и финансовой видам деятельности. Виды деятельности Притоки денежных средств Оттоки денежных средств 1. Основная деятельность Выручка от реализации в те- кущем периоде; погашение де- биторской задолженности; авансы, полученные от поку- пателей; поступления от про- дажи продукции полученной по бартеру, и т.п. Платежи по счетам постав- щиков и подрядчиков; вы- плата зарплаты; отчисления в бюджет и внебюджетные фонды; уплата процентов по кредиту; отчисления на соц. сферу. 2.Инвестиционная дея- тельность Продажа основных средств и нематериальных активов; ди- виденды, проценты от долго- срочных финансовых вложе- ний; возврат инвестиций. Приобретение основных средств, нематериальных активов; капитальные вло- жения (прямые инвестиции в строительство), долго- срочные финансовые вло- жения. 3. Финансовая деятель- ность Краткосрочные кредиты и зай- мы; долгосрочные кредиты и займы; поступления от эмис- сии акций; целевое финанси- рование. Возврат краткосрочных кре- дитов, погашение займов; возврат долгосрочных кре- дитов, погашение займов; выплата дивидендов; пога- шение векселей.