Перспективы развития мирового фондового рынка

Для оценки перспектив рынка ценных бумаг в России необходимо рассмотреть основные тенденции мировых фондовых рынков на ближайшее время. В настоящее время наблюдается некоторое ослабление прямой зависимости между основными западными фондовыми индексами и российским фондовым рынком. Но тем не менее нельзя рассматривать ситуацию в России в отрыве от общемировых тенденций. Специалисты Всемирного банка подготовили прогноз развития мировой экономики в 1998–2000 годах, который предусматривает дальнейшее устойчивое развитие национальных экономик развитых западных стран, особенно стран Европы, вошедших в финансовый Евросоюз. Однако технический анализ индекса Dow Jones 30 Industrial показывает, что этап ускорения темпов роста американского фондового рынка, начавшийся в 1995 году, завершен. Но очевидно, что имеющие богатый опыт экономического регулирования западные страны могут не допустить глобальной рецессии, аналогичной кризису 1928–1932 годов. Учитывая характер реализуемой ими стратегии, возможны два сценария развития событий. Первый сценарий предполагает использование ФРС традиционных методов финансового регулирования в виде последовательного снижения процентных ставок. Результатом таких мероприятий может быть временный подъем фондовых индексов. Но потенциал таких мер ограничен. Многие компании уже заявили об ожидаемом значительном снижении прибыли за четвертый квартал 1998 года, а торговый дефицит США за 3 квартал вырос до 2,9% ВВП. Это свидетельствует о начавшихся негативных процессах в экономике. В то же время дополнительный приток инвестиций вследствие удешевления стоимости денег может привести к появлению переоцененных "компаний-пузырей". Последующее развитие такого сценария может пойти по уже известному пути, ведущему к резкому обвалу вздутых фондовых индексов и началу банковского кризиса. Необходимо отметить, что такая политика понижения процентных ставок может привести к оттоку капитала из развивающихся стран и цепочке региональных кризисов. Второй сценарий характеризуется менее активным стимулированием поддержки темпов роста национальной экономики со стороны ФРС и Казначейства США и переносом акцента на оказание финансовой помощи менее устойчивым национальным экономикам с целью предотвращения глобализации кризиса. При этом помощь должна оказываться странам, имеющим значительный вес на мировых рынках, так как крах крупной экономики может потянуть за собой все остальные. В свою очередь, стабилизация финансовых рынков развивающихся стран позволит обеспечить необходимые условия хозяйствования американских транснациональных компаний. При этом возможна приостановка роста индекса Доу-Джонса на достигнутом уровне или даже его снижение в связи с отсутствием мер по поддержке национальной экономики. Эти два сценария отличаются по времени возобновления роста индекса Доу-Джонса. При первом сценарии рост индекса возможен уже в первом полугодии (что мы можем наблюдать на основании последних событий), однако нарастание негативных тенденций в мире и национальной экономике может привести к падению индекса во втором полугодии. При реализации второго сценария вероятна консолидация индекса на уровне порядка 9400 пунктов, во втором же полугодии появится перспектива роста. Не следует также забывать, что при обоих сценариях возможны резкие спекулятивные падения значения индекса из-за совпадения во времени нескольких негативных факторов. В результате индекс Доу-Джонса может опуститься ниже отметки 6000 пунктов.