Перспективы российского фондового рынка

Помимо зависимости от мировых фондовых рынков, на ситуацию на российском фондовом рынке влияют следующие факторы: политической обстановки в РФ; динамики мировых цен на нефть; размеров положительного сальдо внешнеторгового баланса России; размера денежной эмиссии; выделения очередных траншей кредитов МВФ; динамики курса доллара по отношению к рублю (как следствие предыдущих показателей). Кроме того, ситуация зависит от решений правительства по возможным путям использования 20% средств от ГКО-ОФЗ, реструктурированных в ОФЗ-ПД. Серьезное влияние на ситуацию в 1999 году окажет и положение с внешним долгом России. Обязательства РФ по выплате внешнего долга составляют около $17,5 млрд., из которых более $10 млрд. – долг бывшего СССР. При сегодняшнем курсе рубля такая сумма лишь немного уступает долгу по ГКО-ОФЗ, по которому 17 августа была объявлена односторонняя реструктуризация. Поэтому в 1999 году весь долг Россия выплатить не сможет. Выходов из создавшейся ситуации только два: объявление Россией себя банкротом и отказ платить по долгам; достижение договоренностей с кредиторами о реструктуризации долга. В первом случае перспективы России довольно мрачные. Возможны аресты имущества и иных ликвидных активов за рубежом, заморозка и конфискация счетов в зарубежных банках. Но этот путь значительно менее вероятен, так как продажей имущества можно вернуть не более 10% долга. В таком пути не заинтересованы и сами страны-кредиторы. В 1998 году политическая ситуация несколько стабилизировалась (за исключением последних событий весной 1999 года). Этой стабилизации оказалось достаточно для повышения доверия к правительству Е. Примакова. Но это доверие держится только на экономических показателях. И удержание инфляции в разумных пределах правительством возможно только при приходе новых денег. Для подписания недавнего соглашения с М. Камдессю были выполнены следующие условия: полностью принят федеральный бюджет 1999 года с проектными параметрами дефицита; достигнута договоренность с МВФ о сроках выделения транша кредита; возобновились вторичные торги новыми долговыми обязательствами России (ОФЗ-ПД), возникшими в результате реструктуризации долга по ГКО-ОФЗ. Выполнение обязательств правительства по части исполнения доходной части бюджета видится вполне реальной. Например, только продажа "Рургазу" 2,5% акций "Газпрома" принесло государству доход 13 млрд. руб.