Операции фондовой биржи

Фондовая биржа представляет собой наиболее организованную часть рынка ценных бумаг. Для нее характерны унифицированные правила прове- дения операций с ценными бумагами. По своему правовому статусу фондо- вые биржи могут являться ассоциациями (США), акционерными обществами (Великобритания, Япония) или правительственными органами, подчиненными министерству финансов (Франция). Членами биржи могут быть только спе- циализированные на операциях с ценными бумагами биржевые (брокерские) фирмы. Ключевые позиции на крупнейших фондовых биржах обычно занимает 10-15 ведущих брокеров, каждый из которых обладает огромным собствен- ным капиталом. Для корпорации добиться права котировки своих акций на фондовой бирже весьма непросто. Принятие акций корпорации к котировке на Нью- Йоркской фондовой бирже, например, означает ее вступление в "высшее общество" американского бизнеса (условия принятия акций для котировки на Нью-Йоркской фондовой бирже будут рассмотрены подробно в следующей главе). Такого права добиваются лишь корпорации с первоклассной репу- тацией, имеющие большое число акционеров и рыночную стоимость акций, измеряемую, по крайней мере, сотнями миллионов долларов. Почетные мес- та в числе таких элитных фирм занимают сверхкорпорации типа IBM, сум- марная стоимость акций которой превышает 100 млрд. долл., или AT&T с ее почти 2 млн. акционеров. Большая часть совершаемых на фондовой бирже операций имеет непро- изводительный характер: по своему содержанию они представляют лишь перемещение стоимости (или титула стоимости) из одних рук в другие. Существует лишь одна операция фондовой биржи, которую можно рассматри- вать как производительную - это размещение новых ценных бумаг. В тех случаях, когда государство размещает заем или когда создается новое акционерное общество, обычно происходит инвестирование капитала, прямо или косвенно создаются стимулы для расширения сферы производства. По- добные операции влекут за собой также и усиление процессов концентра- ции и централизации капитала. За день на крупнейших фондовых биржах мира осуществляются операции с десятками миллионов акций. Основными видами биржевых операций явля- ются непосредственная купля и продажа акций, а также заключение сроч- ных сделок. Как и любой другой рынок, биржа не только опосредует обра- щение капиталов, инвестированных в ценные бумаги, но является одновре- менно и ареной спекулятивных махинаций. Значительная часть биржевых операций ориентирована на получение спекулятивной прибыли в связи с использованием постоянных колебаний рыночных цен (курсов) ценных бу- маг. Биржевая спекулятивная игра может осуществляться как в расчете на повышение курса акций (игроков, придерживающихся такой стратегии, на- зывают быками), так и в надежде на падение курса (их называют медведя- ми). При осуществлении спекулятивных сделок принимается во внимание не только прибыль, но и степень риска. Все совершаемые на фондовой бирже сделки можно разделить на три группы: сделки с полной гарантией; нор- мально-спекулятивные сделки; сверхспекулятивные сделки, риск по кото- рым невозможно учесть. К первой группе относятся операции с ценными бумагами государства, ТНК; ко второй - с акциями и облигациями промышленных фирм, банков и т.п.; к третьей - с новыми эмиссиями ценных бумаг малоизученных ком- паний, впервые попавших в биржевой оборот. Естественно, что риск может быть чреват разными последствиями. Однако было бы неправильно сводить к спекуляции всю деятельность биржи, уподобляя ее гигантскому игорному дому. Это не так, ибо биржа играет конструктивную роль в системе капиталистического производства, придавая необходимые динамизм и гибкость инвестиционному процессу. На фондовой бирже широко распространены срочные сделки. Под этим видом биржевых операций подразумевается заключение сделки, дающей пра- во приобрести в течение оговоренного срока определенное количество акций по курсу, установившемуся в момент заключения сделки, или обязы- вающей совершить эту покупку. Понятно, что покупатель ценных бумаг выигрывает в том случае, если в течение срока до покупки акций проис- ходит возрастание их курса. Помимо унифицированных услуг по операциям с ценными бумагами, фон- довые биржи играют сегодня важную информационную роль, снабжая держа- телей и потенциальных покупателей акций как оперативной информацией (индексы Джоу-Джонса, СП/300 и СП/500), так и подробными аналитически- ми отчетами, содержащими также и прогноз конъюнктуры рынка ценных бу- маг. Однако, несмотря на доступность информации и широкий спектр пре- доставляемых консультационных услуг, предсказать динамику текущих ры- ночных цен (курсов) конкретных корпораций оказывается чрезвычайно трудно: слишком велико число факторов, в том числе и внеэкономического порядка, оказывающих на них свое влияние. Сущность всех проводимых на фондовой бирже операций была подытоже- на Ф. Энгельсом: "Биржа - это учреждение, в котором буржуа эксплуати- руют не рабочих, а друг друга", т.е. в ходе биржевых операций приба- вочная стоимость, созданная в сфере материального производства, лишь перераспределяется между владельцами ценных бумаг. В последующих главах я остановлюсь на рассмотрении текущего состо- яния, функционирования и особенностей развития фондовых бирж двух крупнейших мировых финансовых центров: США и Западной Европы.