Основные тенденции развития ценных бумаг России

В последние 10—15 лет во многих странах произошли существен¬ные изменения в экономической политике. В бывших социалистиче¬ских государствах были признаны неэффективными прямые методы вмешательства государства в хозяйственную деятельность и осуществ¬лялся поэтапный переход к рыночной системе, способной более успеш¬но стимулировать экономический рост и создавать условия для при¬менения достижений научно-технического прогресса. Определенные позитивные сдвиги наблюдались и в мировом эко¬номическом развитии. Повсеместно осуществлялись крупномасштаб¬ные программы приватизации. Происходила реструктуризация компа¬ний, все больший размах приобретала практика резкого сокращения их штатов, передачи производства комплектующих специализированным фирмам. Компании все в большей мере ориентировались на ускорен¬ный «агрессивный» рост, на проведение слияний и поглощений, на широкое использование инноваций и чаще обращались на фондовый рынок в поисках инвестиций. Происходила существенная трансформация инвестиционного климата в сторону смягчения административно-правовой регламентации, что проявлялось в либерализации финансо¬вого сектора, в снятии многих административных ограничений. Изменения в мировой экономике оказали существенное воздей¬ствие на рост активности рынка капитала. Растущее влияние на миро¬вую финансовую систему имело и возникновение новых рынков капи¬тала в развивающихся странах. Расширение мирового фондового рынка связано и с кардинальными изменениями в бывших социалистических странах в конце 80-х—начале 90-х годов XX в. Активно происходит ин¬теграция этой группы стран, получивших название государств с пере¬ходной экономикой, в мировой финансовый рынок. В результате повсе¬местно наблюдается повышение роли фондовых рынков: растёт оборот ценных бумаг, создаются новые биржи и внебиржевые системы торгов¬ли, развивается инфраструктура и принимается законодательство, сти¬мулирующее внутренние и внешние инвестиции. В последнее десятиле¬тие развитие фондового рынка существенно ускорилось в результате широкой компьютеризации и обострения конкуренции между кредит¬но-финансовыми институтами. Одновременно развернулся процесс пе¬рестройки российского фондового рынка, приспособления его органи¬зации к меняющейся структуре держателей ценных бумаг. В настоящее время российский рынок ценных бумаг имеет сле¬дующие особенности: 1) стремительные темпы формирования в процессе приватизации предприятий и трансформации отношений собственности; 2) «неоформленность» в макроэкономическом смысле в качестве стабильного источника финансирования развития народного хозяй¬ства, института коллективных сбережений и накоплений; 3) неразвитость материальной базы, технологий торговли, торго¬вой сети, инфраструктуры; 4) раздробленная система государственного регулирования рын¬ка, включая Центральный банк Российской Федерации (контроль опе¬раций банков с ценными бумагами), Федеральную службу по финан¬совым рынкам с системой региональных управлений (общий контроль за соблюдением законодательства, контроль за деятельностью профес¬сиональных участников рынка и саморегулируемых организаций), Министерство финансов Российской Федерации (контроль небанков¬ских финансовых институтов), Федеральную антимонопольную служ¬бу по поддержке развития предпринимательских структур (контроль за соблюдением антимонопольного законодательства). Отсутствует действенная система надзора государства и саморегулируемых орга¬низаций за деятельностью участников рынка на региональных вторич¬ных рынках ценных бумаг; 5) высокая степень всех рисков, связанных с ценными бумагами, из-за большой зависимости от значительного числа факторов (начиная от уровня инфляции и заканчивая слабой профессиональной ква¬лификацией менеджеров предприятий-эмитентов); 6) сравнительно небольшой объем операций, относительно невы¬сокая ликвидность; 7) слабая активность вторичного рынка ценных бумаг, его не¬устойчивость и спекулятивный характер; 8) разделение рынка на высоколиквидные (рынок «голубых фишек») и малоликвидные сегменты; 9) развитие в довольно сложных экономических условиях, кото¬рые связаны с высокими темпами инфляции, финансовой нестабиль¬ностью, огромной взаимной задолженностью предприятий, спадом производства и дефицитом бюджетов всех уровней [4, с.178]. Главными проблемами развития рынка ценных бумаг в России являются организационные, кадровые и методологические. Органи¬зационные проблемы связаны с отсутствием развитой инфраструкту¬ры рынка и слабым информационным обеспечением. Кадровые проб¬лемы предопределены малым сроком развития рынка ценных бумаг и недостаточным числом высокопрофессиональных специалистов. Ме¬тодологические проблемы вызваны непроработанностью методик осу¬ществления многих фондовых операций и отдельных процедур на рын¬ке ценных бумаг. Проблемы развития рынка ценных бумаг также связаны: • с недостаточным объемом финансирования экономики с по¬мощью инструментов фондового рынка (в России — менее 6%, а в стра¬нах с развитой рыночной экономикой — до 80%); • незначительной долей реального капитала на финансовом рынке; • отсутствием современной системы центров клиринговых рас¬четов, депозитариев, независимых регистраторов, обеспечивающих информационную «прозрачность» рынка для всех участников и соот¬ветствующих мировым стандартам; • юридической неподготовленностью к заключению договоров с партнерами с учетом возможных убытков от неожиданных измене¬ний на рынке, с учетом надежности партнеров с точки зрения их пла¬тежеспособности; • отсутствием единых, соответствующих мировым стандартам общероссийских классификаторов операций, технологий банков и бирж; • несоответствием действующих форм бухгалтерского учета меж¬дународным стандартам. К перспективным направлениям развития рынка ценных бумаг в России до 2020г. относятся: • внедрение механизмов, обеспечивающих участие многочисленных розничных инвесторов на финансовом рынке, и защиту их инвестиций; • расширение спектра производных финансовых инструментов и укрепление нормативно-правовой базы срочного рынка; • создание возможности для секьюритизации широкого круга активов; • повышение уровня информированности граждан о возможностях инвестирования сбережений на российском финансовом рынке; • совершенствование созданной в предыдущие годы нормативно-правовой базы функционирования институтов коллективных инвестиций; • унификация регулирования всех сегментов организованного финансового рынка; • создание нормативно-правовых и организационных условий для консолидации биржевой и расчетно-депозитарной инфраструктуры; • обеспечение четких правовых рамок формирования и капитализации клиринговой организации российского финансового рынка, а также функционирования института центрального контрагента; • обеспечение перехода на принципиально новый уровень предоставления услуг по учету прав собственности на ценные бумаги и финансовые инструменты, в том числе путем внедрения качественных требований к деятельности учетных институтов; • формирование благоприятного налогового климата для участников финансового рынка, являющееся межведомственной задачей Минфина России и ФСФР России; • повышение эффективности государственного регулирования финансового рынка через развитие системы преденциального надзора в отношении участников финансового рынка, унификацию принципов и стандартов регулирования участников финансового рынка, взаимодействие со СРО; • снижение административных барьеров и упрощение процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг; • обеспечение эффективной системы раскрытия информации на финансовом рынке; • продолжение развития и совершенствования корпоративного управления; • принятие действенных мер по предупреждению и пресечению недобросовестной деятельности на финансовом рынке; • повышение эффективности контрольно - надзорной деятельности ФСФР России, проведение постоянного анализа применения норм действующего законодательства и на этой основе совершенствование нормативно-правовой базы развития российского финансового рынка [8].