САМОРЕГУЛИРУЕМЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ ПРОФЕССИОНАЛЬНЫХ УЧАСТНИКОВ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ.

Саморегулируемые организации – это некоммерческие, негосударственные организации, создаваемые профессиональными участниками рынка ценных бумаг на добровольной основе, с целью регулирования определённых аспектов рынка на основе государственных гарантий поддержки, выражающихся в присвоении им государственного статуса саморегулируемой организации. Количество и направленность саморегулируемых организаций должны устанавливаться государством, так как один и тот же предмет саморегулирования не может регулироваться сразу двумя или более однотипными органами. Права саморегулируемой организации: • разработка обязательных правил и стандартов профессиональной деятельности и операций на рынке; • осуществление профессиональной подготовки кадров, установление требований, обязательных для работы на данном рынке; • контроль за соблюдением участниками рынка установленных правил и нормативов; • информационная деятельность на рынке; • обеспечение связи и представительства (защиты) интересов участников. До принятия Закона о рынке ценных бумаг в российской практике отсутствовала юридическая основа для саморегулируемых организаций, однако, различного рода объединения участников рынка имелись в виде ассоциаций (союзов) фондовых бирж, регистраторов и депозитариев, других профессиональных участников фондового рынка России. Участники рынка ценных бумаг – это физические лица или организации, которые про¬дают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним; это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. Существуют несколько основных групп участников рынка ценных бумаг в зависимос¬ти от их функционального назначения. 1) Федеральный закон “О рынке ценных бумаг” устанавливает, что эмитент – это юри¬дическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договором, или органы госу¬дарственной власти и органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой. Эмитент поставляет на фондовый рынок товар - ценную бумагу, качество ко¬торой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности. Эмитент сам опе¬рирует ценными бумагами, осуществляет их выкуп или продажу. 2) Закон “О рынке ценных бумаг” определяет инвестора как лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец). Инвесторов можно классифицировать по ряду признаков, среди ко¬торых наиболее значимым является статус, тогда можно выделить индивидуальных, институциональных и профессиона¬лов рынка. В зависимости от цели инвестиро¬вания можно выделить стратегических и портфельных инвесторов. Стратегический инвестор предполагает получить собственность и рассчитывает получать доход от использования этой собственности, который будет превышать доход от простого владения акциями. Он может ставить своей задачей расши¬рение сферы влияния, приобретение контроля в перераспределении собственности. Портфель¬ный инвестор рассчитывает лишь на до¬ход от принадлежащих ему ценных бумаг. 3) Фондовые посредники – это торговцы, обеспечивающие связь между эми¬тентами и инвесторами на рынке ценных бумаг – это брокеры и дилеры. а) Брокером считают профессионального участника рынка ценных бумаг (физическое лицо или организацию), который занимается брокерской деятельностью. В соответствии с за¬коном “О рынке ценных бумаг” бро¬керской деятельностью считается совер¬шение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комисси¬онера, действующего на основе догово¬ра-поручения или комиссии либо доверенности на со¬вершение таких сделок. Брокерская деятельность на фондовом рынке осуществляется на основе лицензии, а брокер по¬лучает доход за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки, хотя чаще всего он совмеща¬ет свою деятельность с консультированием клиентов на рынке ценных бумаг. Брокерская фирма включа¬ет в себя не более 25 человек. б) Дилером называется профессиональный участник рынка ценных бумаг (физическое лицо или организация), осуществляющий дилеровскую деятельность. В соответствии с за¬коном “О рынке ценных бумаг” дилеровской деятельностью считается совершение сделок купли-про¬дажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязатель¬ством покупки и (или) продажи опре¬деленных ценных бумаг объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценами. Доход дилера состоит из разницы про¬дажи и покупки. Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. На российском рынке в роли дилера может выступать инвестиционная компа¬ния, одной из функ¬ций которой является вложение средств в ценные бумаги, осущест¬вление сделок с ними от своего имени, в том числе путем их котировки. 4) Андеррайтер – это участник торговли ценными бумагами новых выпусков, осуществляющий гарантированное размещение ценных бумаг. При этом он получает от эмитента в соответствии с договором генеральную скидку, в которой заложен дилерский спрэд, то есть разница между ценой покупки и ценой продажи. 5) Джобберы – это ученые-аналитики денежного рынка. Они являются специа¬листами по конъюнктуре рынка ценных бумаг. Они помогают правильно оценить достоинство уже выпу¬щенных ценных бумаг, помогают эмитенту осуществить новые курсы ценных бумаг, дают разо¬вые кон¬сультации, решают сложные проблемы рынка ценных бумаг. Услугами джобберов поль¬зуются брокеры и дилеры. Джобберская фирма, принимая заказ, создает группу анали¬тиков и выдает консультацию, которая является коммерческой тайной. Часто джобберская группа при¬влекает различных специалистов со стороны для того, чтобы де¬тально изучить тот или иной вид ценной бумаги, обращающийся на рынке ценных бу¬маг; она работает не только по заказу, но и изучает необходимую ин¬формацию самостоятельно, если предполагает, что эта информация может потребоваться и ее можно будет выгодно продать. 6) Активных участников можно разделить на спекулянтов и арбитражеров. Спекулянт – это лицо, стремящееся получить прибыль за счет разницы в курсовой стоимости ценных бумаг. Если спекулянт прогнозирует рост цены бумаги, то он будет играть на повышение, т.е. купит бумагу в надежде продать позже по более высокой цене. Таких спекулянтов часто называют быками. Если спекулянт прогнозирует падение цены бумаги, он играет на понижение, т.е. займет бумагу и продаст ее в надежде выкупить в последующем по более низкой цене. Таких спекулянтов именуют медведями. Арбитражер – это лицо, извлекающее прибыль за счет одновременной купли-продажи одной и той же бумаги на разных рынках, если на них наблюдаются разные цены. Например, одна и та же акция продается на двух биржах. Поскольку каждая биржа это самостоятельный рынок, то в какие-то моменты времени цена акции на них может отличаться. Арбитражер продает бумагу на той бирже, где она дороже, и покупает там, где она дешевле. Разница в ценах составляет его прибыль. В результате действий арбитражеров цены на разных рынках становятся одинаковыми. 7) Хеджер – это лицо, страхующее на срочном рынке свои финансовые активы или сделки на спотовом рынке. 8) Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут быть управля¬ющие компании независимо от конкретной юридической формы их организации, но имею¬щие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами. а) Регистраторами на рынке ценных бумаг обычно называют организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестром называется список владельцев именных ценных бу¬маг, составленный на определенную дату. Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без ошибок предоставлять реестр эмитенту. Традиционно в роли таких организаций высту¬пают банки или специализированные регистраторы. Кроме того, к функции регистратора до¬бавляется еще и учет прав инвесторов на ценные бумаги. б) Депозитариями называются организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и учету прав собственности на ценные бу¬маги. Счета, предназ¬наченные для учета ценных бумаг, называются “счетами депо”. Появление депозитариев и как следствие обезналичивание оборота ценных бумаг постепенно привело к тому, что ценная бу¬мага в виде бумажного документа ис¬пользуется все реже и реже. Роль документа, удостоверяю¬щего права собственника на ценную бумагу, начинает играть запись на счете депо.. в) Расчетно-клиринговые организации в практике могут иметь такие названия как: Расчетная палата, Клиринговая палата, Клиринговый центр, Расчетный центр, но, в общем - это специализированная организация банковского типа, которая осущест¬вляет расчетное обслужи¬вание участников организованного рынка ценных бумаг. Ее главными целями являются: ми¬нимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка; сокращение времени расчетов; снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при рас¬четах. Расчетно-клиринговая организация может обслуживать какую-либо одну фон¬довую биржу или сразу несколько фондовых бирж или рынков ценных бумаг. Членами расчетно-кли¬ринговых организаций обычно являются крупные банки и крупные фи¬нансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи. 9) Инвестиционный фонд – это акционерное общество, которое выпускает свои акции и реализует их инвесторам. Аккумулированные таким образом средства он размещает в другие ценные бумаги или на депозитах в банках. Фонды могут быть открытыми и закрытыми. Открытый фонд – это акционерное общество, размещающее акции без обязательства их выкупа. Инвестиционные фонды представляют интерес в первую очередь для мелкого вкладчика, так как они управляются профессиональными участниками фондового и позволяют снизить уровень риска за счет диверсификации своих инвестиций. Инвестиционный фонд представляет собой организацию, которая только аккумулирует денежные средства. Для выполнения своих целей он заключает договоры с двумя с другими лицами. По своему характеру разновидностью инвестиционного фонда является паевой инвестиционный фонд, задача которого также сводится к аккумулированию средств вкладчиков и размещению их в другие финансовые активы. 10) Особыми участниками на рынке ценных бумаг являются Банк России и коммерчес¬кие банки. Так Банк России выполняет функции: 1) агент правительства РФ по размещению и погашению облига¬ций; дилер на вторичном рынке позволяет проводить опе¬рации купли-про¬дажи от своего имени и за свой счет с целью осуществления денежно-кредит¬ной политики, поз¬воляет концентрировать спрос и предложение инвесторов по Росси через свои торговые учреж¬дения; 2) контролер рынка, т.е. доступ Банка России к информации о сделках каждого участни¬ка рынка, поддерживание принципов спра¬ведливой и равноправной торговли, обеспечение соблюдения действующего законодательства и правил торговли. Коммерческим банкам на рынке ценных бумаг разрешено: а) выпускать, продавать и хранить ценные бумаги; б) вкладывать средства в ценные бумаги; в) осуществлять куплю-про¬дажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет; г) управлять ценными бумагами по поруче¬нию клиентов; д) выполнять посреднические (агентские) функции при покупке-продаже ценных бумаг на основании договора комиссии или поручения; е) осуществлять инвестиционное кон¬сультирование; ж) организовывать выпуски ценных бумаг. В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» на деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг выдаются лицензии трех видов: • лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг; • лицензия на осуществление деятельности на ведение реестра; • лицензия фондовой биржи. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг предоставляет право осуществлять на рынке ценных бумаг (с учетом разрешенного совмещения) виды деятельности. Таблица 1 Совмещение различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Депозитарная Клиринговая Вид деятельности Брокерская Дилерская Доверительное управление Исключая расчетный депозитарий Расчетный депозитарий Исключая клиринговый центр Клиринговый центр Организация торговли Брокерская + + + - + - - Дилерская + + + - + - - Доверительное управление + + + - + - - Депозитарная (искл. расчетный депозитарий) + + + + + + Расчетный депозитарий - - - + + + Клиринговая (искл клиринговый центр) + + + + + + Клиринговый центр - - - + + + Организация торговли - - - + + + + 1.Документы, предоставленные на лицензирование должны соответствовать законодательству РФ о ценных бумагах, правовым актам РФ и нормативным актам ФКЦБ России. К ним относятся: а) требования к учредительным документам. Организационно-правовая форма организации, собирающейся осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, должна удовлетворять требованиям ФКЦБ России. Таблица 2 Требования к организационно-правовой форме профессиональных участников рынка ценных бумаг. Вид деятельности ООО ОАО Некоммерческая организация Брокерская + + - Дилерская + + - Доверительное управление + + - Депозитарная + + - Клиринговая + + + Организация торговли ценными бумагами + + + б) бухгалтерские документы и бухгалтерская отчетность должны соответствовать федеральному закону № 129-ФЗ от 12.11.97 года «О бухгалтерском учете» к приказам Минфина РФ и ГНС РФ. в) карта постановки на учет организации-заявителя в налоговую инспекцию Таблица 3 Требования к размеру собственного капитала, рассчитанного по методике ФКЦБ России. Вид деятельности Размер собственного капитала, тыс. экю Единовременный лицензионный сбор, минимальных размеров оплаты труда Брокерская 50 150 Дилерская 75 200 Брокерская, включая операции с физ. лицами 450 250 Доверительное управление 1000 300 Депозитарная 1000 300 Клиринговая 1000 300 Организация торговли ценными бумагами 2000 1000 2. Требования к системе внутреннего учета и внутренней отчетности. В соответствии с Постановлением ФКЦБ России № 21 от 26 ноября 1996 года «Временное положение об учетных регистрах и внутренней отчетности профессиональных участников ценных бумаг» внутренний учет и отчетность должны соответствовать требованиям нормативных актов ФКЦБ. 3. Предоставление отчетности. Профессиональный участник рынка ценных бумаг в зависимости от того, где он получал лицензию - в ФКЦБ или в ее региональных отделениях, должен предоставить отчетность в виде регистрационной формы на бумажном и на магнитном носителе. Новое в лицензировании В настоящий момент начался новый этап рассмотрения заявлений на получение, замену, переоформление лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг. Теперь в соответствии с Постановлением ФКЦБ России № 22 от 3 июня 1998 года, организации для получения должны предоставить ходатайство саморегулируемой организации (СРО), внутренние документы которой предусматривают членство профессиональных участников рынка ценных бумаг в этих организациях. В частности, в соответствии со ст. 44 Закона «О рынке ценных бумаг» ФКЦБ имеет право выдавать генеральные лицензии на осуществления лицензирования профессиональных участников рынка ценных бумаг. ФКЦБ может доверить лицензирование профессиональных участников рынка ценных бумаг другой организации как государственной (например, ЦБ РФ) так и общественной СРО.