Общая характеристика государственных ценных бумаг

Развитие российского рынка ценных бумаг шло благодаря формированию рынка го¬су-дарственных долговых обязательств; благодаря им идет интен¬сивное формирование всех эле-ментов инфраструктуры, обеспечивающее оборот фондовых ценностей. Их выпуск осущес¬твля-ется на преследование следую¬щих целей : финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, погашение ранее размещенных займов, обеспечение кас¬сового ис-полнения государственного бюджета, сглаживание неравно¬мерности поступления на¬логовых платежей, обеспечение коммерческих банков ликвидными резервными активами, финансиро-вание целевых про¬грамм, поддерж¬ка социально-значимых учреждений, регулиро¬вание эконо-мической активности. Преимущества государственных ценных бумаг в том, что они обладают самым высоким относительным уровнем надежности и к ним применяется льготное налогооб-ложение. Классификация государственных ценных бумаг представлена в таблице 2 (см. прило-жение В). В целях совершенствования учета выпусков государственных ценных бумаг и упоря-дочения деятельности профессиональных участников рынка государственных ценных бумаг Приказом Минис¬терства финансов РФ от 21.06. 96г. № 57 “ О присвоении государственных регистрационных кодов го¬сударственным ценным бумагам” установлен порядок присвоения государственных регистрационных кодов. В настоя¬щее время на рынке ценных бумаг обра-щаются : Государственный республиканский внутренний займ РСФСР 1991 года был выпущен Министерством финансов РФ на покрытие задолженности республиканского бюджета Цент-ральному банку РФ, образовавшегося на 1 декабря 1990 г., составлявший 79,7 млрд. руб., на основе ст. 25 закона РСФСР “О государственной бюджетной системе в 1991 году”. Займ вы¬пус-кается в виде облигаций, сроком обращаемости 30 лет (с 1.07.91 г. по 30.06.2021 г.). Коти¬ровка устанавливается еженедельно. Покупателями могут быть российские юридические лица, а по-средником при обслуживании этих ценных бумаг выступает Банк России. Размещение осущест-вляется через территориальные подразделения Центрального банка РФ. Государственные долгосрочные облигации (ГДО), доля которых незначительна. Ис-поль¬зуются Центральным банком РФ для воздействия на денежную массу, процентные ставки и как инструмент неинфляционного финансирования государственного бюджета. Тридцати¬летний срок займа не способствует формированию высоколиквидного рынка, т. к. в условиях роста темпов инфляции инвес¬торы предпочитают вкладывать в краткосрочные активы. Государственные краткосрочные облигации (ГКО) используются для краткосрочного финансирования текущего бюджета дефицита. Эмитентом является Министерство финансов РФ, гарантом своевременного погашения займа выступает Центральный банк РФ, ко¬торый выполняет функции генераль¬ного агента по обслуживанию выпуска. Размещение осуществля¬ется в форме аукциона, а оборот - через уполномоченные банки-дилеры. Облигации продают¬ся с дисконтом, т. е. по цене меньшей номинала, а погашение происходит по номинальной цене. ГКО выпускаются в безбумажной форме. Они играют наибольшую роль по сте¬пени влияния на денежную ситуацию и по объему, на их долю приходилось в 1996г. 90 % обо¬рота всех фондо¬вых бирж страны. Причи¬ны привлекательности - отсутствие фиксирован¬ной ставки до¬хода, что есть разница между номиналом и ценой, по которой поку¬пали, а также льготное налогообло¬жение. Облигации не имеют купо¬нов. Для организации первичного и вторичных торгов создана Торговая система, которая ор¬ганизует проведение торгов, состав¬ляет расчетные документы по совершенным сделкам, пре¬доставляет их в Расчетную систему и Депозитарий. Облигации федерального займа (ОФЗ). Их эмиссия началась с июня 1995г., эмитентом является Министерство финансов РФ, которое определяет: общий объем эмиссии, условия от-дельных выпусков, периодичность выпуска, каждый срок, тип, порядок и форму выплаты до¬ходов и погашения, ограничивает на потенциальных покупателей, номинальную стоимость, размер, периодичность и по¬рядок выпуска. Центральный Банк выполняет функции: устанав¬ливает порядок заключения и исполнения сделок; определяет уполномо¬ченные органы для осу-ществления депозитарной, брокерской, дилеровской деятельности; определяет порядок учета ОФЗ по счетам “депо”. ОФЗ выпускается в бездокументарной форме. Право собствен¬ности удовлетворяет запись по счету “депо”. Величина купонного дохода рассматривается от¬дельно для каждого периода выплаты. Доходность ОФЗ определяется на основе доход¬ности ГКО. Осо-бенностью обращения ОФЗ яв¬ляется то, что торги проходят только по стоимости облига¬ций, но при этом уплачивается сумма накопленного купонного дохода. Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ). В июне 1991 г. Внешэкономбанк СССР обанкротился и не мог вернуть валютные средства юридическим и физическим лицам. С целью гарантии возвращения российским резидентам Министерством финансов РФ в 1993 г. был выпущен внутренний валютный займ, в соответствии с которым долги переводились в ОВВЗ. Форма их выпуска - предъявительская облигация с купоном, который действует в тече¬нии 10 лет; номинальная и процентная ставка налогами не облагаются. Облигации являются валютными ценнос¬тями и могут обра¬щаться на территории РФ с учетом требований валютного законодательства РФ без специального разрешения Банка Рос¬сии, но их вывоз запрещен; они свободно покупаются и продаются за рубли и конвертируемую валю¬ту. Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) выпускаются Правитель-ством РФ в лице Министерства финансов на основании Указа Президента РФ № 836 от 9 ав¬густа 1995 г. “О государственном сберегательном займе Российской Федерации” с целью во¬влечения в экономику страны временно свободные денежные средства мелких инвесторов - на¬селения, ОГСЗ являются документарным документом на предъявителя, для них характерно льготное налогообложение. Платежным агентом выступает Сберегательный банк РФ. Муниципальные ценные бумаги - способ привлечения финансовых ресурсов местными органами государственной власти в случае дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели путем выпуска долговых ценных бумаг. Форма выпуска: а) в виде выпуска муниципаль¬ных ценных бумаг в виде облигаций или реже в виде векселей; б) в виде ссуды по бюджетной линии (бюджетные ссуды вышестоящих бюджетов или коммерческих банков).