Виды ценных бумаг

Ценная бумага представляет собой денежный документ, удостоверяющий право владения или отношения займа и определяющий взаимоотношения между лицом, выпустив¬шим этот документ, и их владельцем. Ценные бумаги предусматривают, как правило, выплату дохода в виде дивиденда или процента, а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих из этих документов, другим лицам. Наиболее распространенными видами цен¬ных бумаг являются акции и облигации. Акция — ценная бумага, которая свидетельствует о вне¬сении пая в капитал акционерного общества и дает ее владельцу право: — на получение определенного дохода, который называ¬ется дивидендом; — голоса при решении дел общества; — на получение части имущества компании при ее ликвидации; — на инспекцию за производственно-финансовым со¬стоянием фирмы; — на преимущественное приобретение новых выпусков акций. Стоимость акций, как правило, не погашается акционер¬ным обществом и вновь превратить ее в деньги можно лишь путем продажи. Акция обращается до тех пор, пока существует акционерное общество. В разных странах в обраще¬нии находятся различные виды акций, но наиболее распро¬страненные категории — это обыкновенные и привилегиро¬ванные акции. Дивиденд на обыкновенные акции колеб¬лется в зависимости от финансовых результатов деятель¬ности компании. Привилегированные акции дают право на получение фиксированного процента. Вначале дивиденд выплачивается на привилегированные акции, а уже остав¬шаяся сумма распределяется между остальными видами акций. Привилегированные акции не дают права голоса при решении дел акционерного общества. Обычно это право предоставляется, когда дивиденд не выплачивается в течение ряда отчетных периодов. Акция может быть на предъявителя и именной. При передаче последней другому лицу, требуется поставить на ней специальную передаточную подпись, которая делается с ведома акционерного собрания. Возникновение акций связано с переходом от индиви¬дуальной к ассоциированной форме частной собственно¬сти. Необходимость в собственности такого вида возникает в связи с увеличением масштабов и стоимости производ¬ства. Средств одного предпринимателя уже не хватает для реализации крупных проектов. В то же время акционерная форма организации предприятия позволяет инвестору с большей смелостью вкладывать свои капиталы. Одно из основных препятствий, которое может остановить пред¬принимателя в реализации какого-либо проекта, заключа¬ется в риске заморозить крупные капиталы на длительный срок. Акционерная форма инвестирования разрешает дан¬ные проблемы, поскольку акции в любой момент могут быть превращены в наличные средства путем продажи. Акционерная форма собственности позволяет также из¬бежать изъятия средств из предприятия, если какой-либо совладелец пожелает вдруг вернуть себе деньги. В этом случае его акции будут реализованы на рынке, а реальный капитал предприятия не будет затронут, и сам производст¬венный процесс не нарушится. Как уже отмечалось, акция дает право на участие в управлении акционерным обществом. Однако такое право реально сосредоточивается в руках только тех инвесторов, которые владеют контрольным пакетом акций. Только они на деле получают право собственности на реальные активы. Для остальных акционеров, владеющих небольшим количеством акций, их приобретение представляет собой не что иное, как операцию по предоставлению ссуды, т.е. простую кредитную сделку, их доля акций на практике не дает им возможности эффективно воздействовать на при¬нимаемые решения. Такие акционеры могут предоставлять свое право голоса на акции по доверенности третьим лицам или совету директоров. В связи с возрождением акционерной формы собствен¬ности в России часто подчеркивается мысль, что владение акциями должно пробудить у человека “чувство хозяина”. Однако, как показывает практика западных стран, простое приобретение бумаг не всегда превращает вкладчика в лицо, крайне заинтересованное в развитии этой компании. Такое предположение является верным преимущественно в отношении тех людей, которые владеют акциями пред¬приятия, где они работают. В противном случае их интерес сводится к стремлению получить максимальный дивиденд. Если же доходы по их акциям других корпораций растут, они дают посреднической фирме поручение продать одни и купить другие бумаги. Поэтому само по себе владение акциями далеко не обязательное условие для появления у человека “чувства хозяина” предприятия. Возрождение акций в нашей стране поставило на пове¬стку дня и такой вопрос, как возникновение эксплуатации при приобретении их лицами, не работающими на данном предприятии. Однако подобное положение представляет собой еще не до конца изжитую дань идеологическим догмам, а не трезвый экономический взгляд на рыночную экономику во всем ее сложном многообразии. Такая по¬становка вопроса крайне негативна, поскольку она ставит преграду на пути максимальной мобилизации всех свобод-ных денежных средств всех слоев населения страны, для целей экономического развития. Кроме того, приобретение акций других предприятий выступает для человека своеоб¬разной страховкой его сбережений и сохранения благосо¬стояния. Если настаивать на том, что вкладчик должен приобретать акции только того предприятия, на котором он работает, то это значит сделать его более уязвимым перед лицом рыночной экономики. В рыночной экономи¬ке ни одно предприятие не застраховано от банкротства. В случае же банкротства наш работник останется как без рабочего места, так и без накопленных сбережений. Таким образом, свободная продажа акций всем желающим позволяет отчасти решать проблему стабильности благосостоя¬ния населения страны. Следующая наиболее важная форма ценных бумаг — облигации. Они дают право их владельцу ежегодно полу¬чать фиксированный доход, но не предоставляют права голоса при решении вопросов функционирования выпу¬стившего его предприятия. Облигация эмитируется (выпу¬скается) на ограниченный период времени. Стоимость ее полностью погашается по истечении этого срока. Облига¬ции могут выпускать государство, города, предприятия, различные фонды, советы и т.д. Доход по облигациям обычно называют платежами “по купонам”, так как держатель облигации через установленные промежутки времени срезает с облигации определенный небольшой уголок и отсылает его по почте эмитенту (т.е. организации, выпу¬стившей облигацию), чтобы получить причитающиеся про¬центы. Облигации выпускаются именные и на предъявителя. Эмитируются и конвертируемые облигации. Такие бумаги дают право обменять их на акции той же компании. При выпуске некоторых облигационных займов может оговари¬ваться право их досрочного погашения (т. е. выкупа) со стороны эмитента. Классическая облигация представляет собой ценную бу¬магу с фиксированным процентом. Однако практика хо¬зяйственной жизни привела к появлению более гибких разновидностей данной бумаги. Возникли облигации с “плавающим” процентом. Доход по ним колеблется в за¬висимости от ситуации на рынке ссудных капиталов. Существуют облигации с нулевым купоном. Процент по ним не выплачивается. Доход вкладчик получает за счет того, что облигации при выпуске продаются по цене ниже номинала, а при наступлении срока погашаются по номи¬налу.