Общая характеристика развития рынка ценных бумаг в XVIII –ХIХвв.

Рынок ценных бумаг стал формироваться в России во второй по¬ловине XVIIIв. в соответствии с указами Петра I, затем он развивался в течение 200 лет, постоянно наращивая оборот капитала. Первая официальная биржа в России была открыта в Санкт-Петербурге в год его основания (1703), а затем в Одессе, Варшаве, Москве, однако длительное время они были товарными, торговля же ценными бумагами началась только середины ХIХв., так как такая торговля была запрещена законом о промышленных обществах, принятым в 1836г. Наиболее яркий этап развития рынка ценных бумаг связан с реформами Столыпина-Витте в конце ХIХ-начале XX в. В 1894–1895гг. Витте добился стабилизации рубля, а в 1897г.–ввел золотое денежное обращение, обеспечив стране твердую валюту. Становление рынка ценных бумаг Российской империи проис¬ходило на фоне бурного экономического роста, увеличения националь¬ного дохода, отсутствия инфляции и при активном участии иностран¬ного капитала. Этим объясняется достаточно быстрое формирование современной для того времени инфраструктуры рынка и расширение круга инвесторов. Золотой стандарт и отсутствие ограничений на пе¬ремещение капитала между ведущими мировыми державами опреде¬ляли интернациональный характер финансовых рынков. Основная проблема российского рынка была в отсутствии массового инвестора из-за невысокого уровня жизни большинства населения. Иностранные инвестиции на российском рынке осуществлялись преимущественно в облигации государственных займов и гарантированные правитель¬ством акции и облигации железнодорожных обществ. К началу 1900 г. около 1/3 акционерного капитала российских предприятий составля¬ли иностранные инвестиции. Большой удельный вес иностранных инвестиций отмечался в угольной и металлургической отраслях, не¬значительный — в банковской сфере. К началу Первой мировой войны 1914 г. Россия занимала пятое место в мире по объему биржевого оборота после Анг¬лии, США, Франции и Германии. Средняя норма капитализации в России, насколько об этом можно судить по доходности солидных дивидендных бумаг (например, банковских акций), составляла 6—6,5% годовых [3, c.9]. В то время система золотого обеспечения рубля исключала дефицитный вариант финансирования бюджета.