Модель Э.Альтмана.

Коэффициент Альтмана, разработанный известным западным экономистом Эдвардом Альтманом в 1968 г. Основной целью индекса кредитоспособности Альтмана является деление фирм на потенциальных банкротов и не банкротов. Z = 1,2 X, + 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 Х4 + 0,999 Х5 где Х1 - чистый капитал (собствене оборотные ср-ва) / сумма активов; Х2 - нераспределенная прибыль / сумма активов; Х3- прибыль до уплаты налога и процентов / сумма активов; Х4 - рыночная стоимость акций / заемные обязательства; Х5 - выручка / сумма активов. Далее мы имеем следующую шкалу результатов: при Z > 2,99 предприятие является финансово устойчивым и кредитоспособным; при Z < 1,81 предприятие является несостоятельными (банкротом); интервал (1,81-2,99) составляет зону неопределенности: предприятие находится на грани несостоятельности: может как обанкротиться, так и продолжать свою работу. Однако в связи с тем, что в четвертом коэффициенте фигурирует рыночная стоимость акций, этот показатель можно использовать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах. Поэтому позже Альтманом был разработан модифицированный ва¬риант формулы для компаний, акции которых не котируются на бирже: Z = 0,717 Х1 + 0,847 Х2 + 3,1 Х3 + 0,42 Х4 +0,995 Х5 В числителе показателя Х4 вместо рыночной стоимости акций стоит их балансовая стоимость. Если полученное значение модифицированного Z-счета составит менее 1,23, то можно говорить о несостоятельности (банкротстве) предприятия. При Z = 1,23 - 2,89 предприятие находится в зоне неопределенности («туманная область»). Если Z ≥ 2,9, то компания работает стабильно и банкротство маловероятно. Как показывают исследования американских аналитиков, модели Альтмана позволяют в 95% случаев предсказать банкротство фирмы на год вперед и в 83% случаев - на два года вперед.