Разработка политики управления заёмным капиталом

Долгосрочное и краткосрочное финансирование за счет заемных средств. Управление финансированием за счет заемных средств заключается в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия. Процесс формирования политики привлечения заемных средств состоит из следующих этапов: 1. Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде; 2. Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде; 3. Определение предельного объема привлечение заемных средств; 4. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников; 5. Определение соотношения объема заемных средств, привлеченных на кратко и долгосрочной основе 6. Определение форм привлечения заемных средств; 7. Определение состава основных кредитов; 8. Формирование эффективных условий привлечения кредитов; 9. Обеспечение эффективного использования привлеченных кредитов; 10. Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам. Долгосрочное финансирование за счет заемных средств Долгосрочное финансирование, как правило, относится к финансированию со сроком погашения более пяти лет. Основными источниками долгосрочного финансирования являются банковский кредит и облигационный заем. Банковский кредит представляет предприятиям в следующих основных видах: бланковый (необеспеченный) кредит под осуществление отдельных хозяйственных операций, контокоррентный кредит, сезонный кредит с ежемесячной амортизацией долга, открытие кредитной линии, револьверный, онкольный, ломбардный, ипотечный и др. Облигационный заем является источником привлечения заемных средств за счет выпуска ценных бумаг. Среди них выделяют закладные и облигации. Управление облигационным займом предполагает следующие моменты: 1.Исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии облигаций предприятия; 2. Определение целей привлечения облигационного займа; 3. Оценка собственного кредитного рейтинга; 4. Определение объема эмиссии облигации; 5. Определение условий эмиссии облигаций; 6. Оценка стоимости облигационного займа; 7. Определение эффективных форм андеррайтинга; 8. Формирование фонда погашения облигаций. Коммерческий (товарный) кредит предоставляется в форме отсрочки платежа за поставленные им сырье, материалы или товары. Формы товарного кредита могут быть различными: товарный кредит с отсрочкой платежа по условиям контракта, товарный кредит с оформлением задолженности векселем, товарный кредит по открытому счету и др. Преимущества долгосрочных долговых обязательств: - держатели облигаций не участвуют в обеспечении роста доходов компании; - долговые обязательства погашаются более дешевыми денежными единицами в периоды инфляции; - управление компанией не претерпевает изменений; - финансовая гибкость достигается включением в облигационный договор о праве эмитента условия погасить долговое обязательство до наступления срока погашения облигации. Недостатки долгосрочных долговых обязательств: - начисляемые проценты должны быть выплачены независимо от доходов компаний; - долговое обязательство должно быть погашено к сроку платежа; - чем выше долговое обязательство, тем выше финансовый риск который может повысить стоимость финансирования; - условия облигационного договора может наложить строгие ограничения на деятельность компании; - обязательства, превышающие финансовые возможности должника могут возникнуть при ошибках в прогнозах будущих притоков денежных средств. Краткосрочное и среднесрочное финансирование Краткосрочное финансирование обычно применяется в связи с сезонными и временными колебаниями конъюнктуры финансового рынка, а также для достижения долгосрочных целей. Источники краткосрочного финансирования: коммерческий кредит, банковский заем, банковский акцепт, ссуды финансовых компаний, коммерческие ценные бумаги, ссуды под залог дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов. Преимущества краткосрочного и среднесрочного кредитования: - возможность изменения сроков в соответствии с изменениями потребностей компании в финансировании; - конфиденциальность - не практикуется никаких общественных публикаций никакая информация о финансовых потребностях компании не может быть предана гласности; - ссуда может быть быстро согласована по сравнению с подготовкой публичного предложения; - устраняется возможность невозобновления краткосрочного займа; - устраняется расходы по публичному размещению (выпуску) займа. К недостаткам краткосрочного и среднесрочного финансирования относятся: - обычно требуется имущественный залог и договор, который ограничивает возможность одной из сторон предпринять определенные действия; - бюджетные и финансовые отчетные документы могут периодически затребоваться кредитором; - дополнительные характеристики облигаций, повышающие их привлекательность или условия выпуска ценной бумаги, призванные увеличить ее привлекательность, такие как акционерный варрант или доля прибылей, подчас запрашиваются банком-кредитором.