Характеристика инвес¬тиционных качеств ценных бумаг

Фин инвестиции – это вложения соб денежных средств предприятия в различные виды ценных бумаг, котирующихся на рынке. Обязательным условием финансовых инвестиций – то, что они должны приносить доход, сравниваемый с доходами от других видов деятельности. Если так, то существует целесообразность формирования инвестиционного портфеля. С инвестиционной точки зрения определения ценной бумаги – это форма существования ка¬питала, отличной от его товарной, производительной и денеж¬ной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Суть ее со¬стоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые зафиксированы в фор¬ме ценной бумаги. Основными инвестиц характеристиками ценных бумаг являются доходность, риск и ликвидность. Основные цели выпуска ценных бумаг следующие: во-первых, государство использует ценные бумаги как ме¬тод мобилизации денежных сбережений граждан и временно свободных финансовых ресурсов институциональных инвес¬торов (страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды и т.д.) для финансирования расходов бюджета, превы¬шающих его доходы; во-вторых, ценные бумаги используются для регулирования денежного обращения; в-третьих, предприятия и организации используют ценные бумаги как источник инвестиций, имеющий определенные преимущества перед кредитом; в-четвертых, предприятия, организации и банки использу¬ют ценные бумаги как универсальный кредитно-расчетный инструмент. В современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса: основные и производные ценные бумаги. Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе кото¬рых лежат имущественные права на какой-либо актив (товар, деньги, капитал, имущество, ресурсы и т.д.), к ним относятся акции и облигации. Производные ценные бумаги — те, в основе которых лежит какой-либо ценовой актив. Это могут быть цены товаров (обыч¬но биржевых товаров — зерна, мяса, нефти, золота и т.д.); цены основных ценных бумаг (индексы акций, облигаций); цены валютного рынка (валютные курсы); цены кредитного рынка (процентные ставки) и т.д. Производные ценные бумаги позволяют участнику рынка реализовать две возможности: получить значительную спекулятивную прибыль в корот¬кие сроки при небольших инвестициях. Это достигается посредством принятия участником (спекулянтом) допол¬нительного риска либо путем осуществления арбитраж¬ных сделок; устранить или уменьшить риск изменения валютных кур¬сов, процентных ставок, курсовой стоимости активов при реализации или покупке товаров. К производным ценным бумагам относятся варранты, оп¬ционы, форварды, фьючерсы. При покупке ценных бумаг инвестор преследует определен¬ные цели. В экономической литературе выделяют три главные цели: безопасность вложений — отсутствие риска потерь ка¬питала; доходность вложений — получение текущего дохода на вложенный капитал в виде дивиденда или процента; рост вложений — увеличение капитала (рост рыночной цены ценной бумаги). Доходность всегда соизмерима с уровнем риска, а ликвидность – с котировкой. Поэтому между этими целями существуют противоречия: самые безопасные ценные бумаги (краткосрочные дол¬говые обязательства государства) наименее доходны; ценные бумаги, подверженные значительным ценовым колебаниям, — самый ненадежный объект для помеще¬ния капитала. Кроме того, при покупке ценных бумаг инвестор должен отвечать на вопрос, достаточно ли ликвидна ценная бумага. Ликвидность ценной бумаги — это быстрое и безущербное для держателя ценной бумаги превращение ее в деньги. Для лик¬видных ценных бумаг при известной и разумной цене всегда найдется покупатель. Разные виды ценных бумаг имеют различные инвестици¬онные характеристики, но ликвидность у них приблизительно одинакова – низкая или очень низкая. Остальные характерис¬тики различаются больше. Инвестиц привлекательность различных ценных бумаг отличается друг от друга. Поэтому весьма важно правильно определять их стоимость. Каждый вид ценной бумаги оценивается инвестором прежде всего с точки зрения ее доходности или привлекательности. Отсюда вытекает необходимость определения ожидаемого дохода от данной ценной бумаги. Рассмотрим оценку предполагаемого дохода от обыкновенных акций. Держатели обыкновенных акций по сути являются владельцами предприятия, имеющими над ним контроль и право проведения дивидендной политики. Стоимость обыкновенной акции (Р о) инвестора, владеющего ею в течение одного года, рассчитывается по формуле: Р о = , где D 1 – денежные дивиденды, которые должны быть получены за 1 год; Р 1 – ожидаемая рыночная стоимость акции на конец года. Аналогичные расчеты можно осуществить за 2, 3 и более лет. Стоимость привилегированной акции определяется по формуле: = , где – текущая или настоящая стоимость привилегированной акции (рыночная цена); – годовой дивиденд; – требуемая ставка дохода инвестора. Ожидаемая норма прибыли для привилегированной акции, как требуемой ставки дохода инвестора, определяется как: = . Несомненный интерес представляет оценка стоимости облигаций. В отличие от акции, облигация – это долгосрочная ценная бумага с фиксированным процентом. Она выпускается частными компаниями или государством в соответствии с принятой юридической процедурой. Проценты по облигациям обычно выплачиваются через равные промежутки времени (как правило, каждые полгода) с остающейся суммы долга до полного погашения.