Проектное финансирование.

Проектное финансирование предусматривает обслужи¬вание долговых обязательств самим инвестиционным про¬ектом. При этом финансирующие субъекты анализируют объект инвестирования с позиций выгодности, т .е. воз¬можности достижения такого уровня дохода, который обеспечит вкладчикам не только возврат вложенных средств, но и получение определенной прибыли. Проектное финансирование впрямую не зависит от государства или корпораций как источников финанси¬рования, поскольку оно осуществляется на основе учета и управления рисками, распределения рисков между участ¬никами проекта и анализа затрат и получаемых доходов. Проектное финансирование называют также финанси¬рованием с регрессом. Регресс - это требование о возме¬щении предоставленной в заем суммы. Особенностями проектного финансирования по срав¬нению с традиционными формами являются: • необходимость получения более достоверной оцен¬ки платежеспособности и надежности заемщика; • целесообразность анализа инвестиционного проек¬та с позиций жизнеспособности, эффективности, реализуемости, обеспеченности рисков; • необходимость прогнозирования результатов реа¬лизации инвестиционных проектов. Различают три формы проектного финансирования: с полным регрессом на заемщика; без права регресса на за¬емщика; с ограниченным регрессом на заемщика. Финансирование с полным регрессом на заемщика - это финансирование при наличии определенных гарантий или требований определенной формы ограничений ответ¬ственности кредиторов проекта. Риски проекта в основ¬ном возложены на заемщика, зато при этом «цена» займа относительно невысока и позволяет быстро получить финансовые средства для реализации проекта. Такая фор¬ма финансирования используется в основном для мало¬прибыльных или некоммерческих проектов, направлен¬ных на развитие социально-культурной сферы, а также для выдачи экспортного кредита. Финансирование без права регресса на заемщика - та¬кая форма финансирования, при которой кредитор не имеет никаких гарантий от заемщика и принимает на себя все риски, связанные с реализацией проекта. Стоимость такого финансирования достаточно высока для заемщи¬ка, поскольку кредитор стремится получить соответству¬ющую компенсацию за высокую степень риска. Следова¬тельно, финансируются только проекты, имеющие высо¬кую отдачу вложенного капитала за счет реализации кон¬курентоспособной продукции, а значит, использующие прогрессивные технологии, имеющие хорошо развитые рынки сбыта, а также надежные договорные отношения с поставщиками материально-технических ресурсов. При финансировании с ограниченным правом регрессии на каждого участника проекта возлагается зависящий от него риск. Таким образом, все участники принимают на себя конкретные коммерческие обязательства и заинтере¬сованы в их выполнении, поскольку прибыль зависит от их эффективной деятельности. Проектное финансирование в развитых странах ис¬пользуется уже давно. В России это метод начал приме¬няться недавно - с выходом в свет Закона о соглашении о разделе продукции (1995 г.). Реализация этого За¬кона заложила основы применения проектного финан¬сирования. Соглашение о разделе продукции является договором, в соответствии с которым РФ предоставляет инвестору на возмездной основе и на определенный срок исключи¬тельные права на поиски, разведку, добычу минерально¬го сырья на участке недр, указанном в соглашении, и на ведение связанных с этим работ. Инвестор, в свою оче¬редь, обязуется выполнить эти работы за свой счет и на свой риск. Соглашение определяет все необходимые ус¬ловия, связанные с пользованием недрами, в том числе условия и порядок раздела произведенной продукции. Сторонами соглашения являются: • Российская Федерация, от имени которой в соглаше¬нии выступают Правительство РФ и орган исполни¬тельной власти субъекта РФ, на территории которо¬го расположен предоставляемый в пользование уча¬сток недр, или уполномоченные ими органы; • инвесторы - граждане Российской Федерации, иностранные граждане, юридические лица и созда¬ваемые на основе договора о совместной деятель¬ности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, осуществляющие вложения собственных, заемных или привлеченных средств (имущества и (или) имущественных прав) в поиски, разведку и добычу минерального сырья и являющиеся пользователями недр на условиях со¬глашения. Вместе с тем, несмотря на привлекательность проект¬ного финансирования, в нашей стране его развитию пре¬пятствуют: незастрахованность от изменений инвестици¬онного климата в стране; неразвитость методов долгово¬го финансирования; отсутствие опыта принимать на себя весь или часть проектного риска; недостаточность пра¬вовой защиты финансирования с учетом рисков, а также обслуживания долгов; отсутствие квалифицированных участников проектного финансирования. Для широкого распространения этого перспективно¬го направления финансирования в РФ создан Федераль¬ный центр проектного финансирования. Эта организация выполняет работу по подготовке и реализации проектов, предусмотренных соглашениями между РФ и международ¬ными финансовыми организациями, а также проектов, финансируемых за счет средств, привлекаемых из других внешних источников. Центр способствует целям эффек¬тивного привлечения финансовых ресурсов, в том числе за счет внешнего финансирования, обеспечивая тем самым осуществление инвестиционных проектов, имеющих при¬оритетный для экономики страны характер.