Основные виды операций с ценными бумагами

Развивающийся рынок ценных бумаг России отличается нестабильностью, обусловленной продолжающимся переделом собственности, отсутствием реальных прогнозов изменения экономической конъюнктуры; падением цен на ценные бумаги ведущих промышленных компаний. Все это — следствие замедления темпов роста мировой экономики в целом, мирового финансового кризиса 1997 г. и российского банковского кризиса 1998 г., событий осени 2001 г. в США. В этих условиях операторы российского рынка ценных бумаг стремятся работать с наименее рискованными финансовыми инструментами, приносящими наибольший доход и дающими налоговые преимущества. Этому, как пра¬вило, предшествует тщательный анализ специфики отдельных итераций с ценными бумагами и скрупулезный выбор для инвес¬тирования соответствующих видов ценных бумаг (акций, облига¬ций, срочных инструментов).В настоящее время инвестиционные возможности банков и других участников фондового рынка относительно невысоки, собственный капитал их недостаточен, а характер инвестиций носит преимущественно спекулятивный характер, поэтому приход на рынок (или уход с него) действительно серьезного инвестора вызывает значительные изменения котировок российских ценных бумаг. Вместе с тем российский рынок ценных бумаг обладает значи¬тельным потенциалом для дальнейшего развития, обусловленным большим числом созданных в процессе приватизации открытых акционерных обществ, значительным числом перспективных пред¬приятий, интересом многих предприятий к дополнительным эмис¬сиям, желанием многих региональных и муниципальных органов власти осуществить выпуски своих займов, и представляет чрез¬вычайный интерес для исследования.Операции с ценными бумагами по экономическому содержа¬нию делятся на пассивные и активные. Пассивные операции свя¬заны с эмиссией ценных бумаг (акций, облигаций, векселей, сбе¬регательных и депозитных сертификатов) с целью привлечения денежных средств, а активные — с размещением средств инвесторов в ценные бумаги, т.е. с приобретением фондовых ценностей на фондовой бирже, в торговой системе, на внебиржевом рынке и т.д. для участия в управлении и получения дивидендов лью извлечения спекулятивного дохода. Цели проводимых операций зависят от направлений деятельности участников рынка ценных бумаг и ситуации, складывающейся на рынке. Инвестиционная привлекательность той или иной ценной бумаги, эффективность от ее применения с точки финансовых результатов, внешней среды и способов организации торговли на фондовом рынке неодинаковы. Под операцией (или сделкой) с ценными бумагами понимают соглашение, связанное с возникновением, прекращением и имущественных прав, заложенных в ценных бумагах. Наиболее происходит покупка и продажа ценных бумаг осуществляя эмиссионную операцию, эмитент продает свои ценные бумаги их первому держателю, любая инвестиционная операция связана с покупкой инвестором и продажей владельцем фондовых ценностей. В по купле-продаже ценных бумаг отражены права и обязанности, которые приобретают участники в процессе ее совершения, имущественную ответственность при нарушении условий сделки. Сделки на рынке ценных бумаг осуществляются напрямую между продавцом и покупателем и через посредников. В сделках «напрямую» продавец и покупатель являются непосредственными участниками соглашения по поводу приобретения (продажи)какой-либо ценной бумаги в обмен на денежные средства. Обычно такие сделки заключаются на внебиржевом рынке: организованном (компьюте¬ризированном) или уличном (стихийном). В сделках с участием посредников роль последнего сводится к поиску покупателя ценных бумаг (если имеется про¬давец) или продавца (если покупатель готов приоб¬рести ценные бумаги). Отношения между продавцом (покупателем) ценных бумаг и посредником обычно оформляются договором-поручением или договором комиссии, в котором, помимо предмета сделки, прав, обязанностей и ответственности сторон, определяется размер вознаграждения посреднику. Посредники могут участвовать как в организации выпуска и первичного размещения ценных бумаг, так и в процессе их обращения на вторичном рынке. Так, в функции финансового брокера как посредника при первичном размещении ценных бумаг входят разработка документации и условий выпуска, предварительная оценка бумаг, осуществление рекламы, сопровождение регистрации выпусков в государственном органе по регулированию рынка ценных бумаг, подбор инвесторов, первичное распространение по поручению, гарантирование приобретения ценных бумаг в объеме полного или частичного их выпуска; создание группы покупки (эмиссионного синдиката); размещение с гарантией выкупа за свой счет неразмещенных ценных бумаг и др. В этом случае в качестве продавца ценных бумаг будет выступать за ценной бумаги, а брокер будет представлять его интересы.На биржевом рынке, как правило, присутствуют два брокера ,один из которых представляет интересы продавца, а другой —интересы покупателя. От имени продавца производится продажа ценных бумаг по поручению на основе договора комиссии или договора поручения; от имени и за счет средств владельца портфеля исходит их покупка. На биржевом и внебиржевом рынках продавец и покупатель могут быть связаны через дилера. Заключение сделки на рынке ценных бумаг независимо от схем проведения операции законодательно оформляет факт ее осуществления. На фондовом рынке различают операции: эмиссионные, ин¬вестиционные, брокерские, дилерские, депозитарные, по управ¬лению ценными бумагами, по ведению реестра владельцев цен¬ных бумаг, по организации торговли.