Концепция и критерии стоимостной оценки

Концепция стоимости денег во времени состоит в том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на финансовом рынке, в качестве которой обычно выступает норма ссудного процента (или процента). Иными словами, в соответствии с этой концепцией одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную стоимость; эта стоимость в настоящее время всегда выше, чем в любом будущем периоде. "Золотое" правило бизнеса гласит: Сумма, полученная сегодня, больше той же суммы, полученной завтра. Поясним "золотое" правило бизнеса на следующем условном примере. Пример 1.1 Предположим, что некто X обладает суммой S0 = 10000, которую он может положить в банк на депозит под 10% годовых. В идеальном случае (отсутствие инфляции, налогообложения, риска неплатежеспособности банка и т.д.) проведение этой операции обеспечит получение через год суммы, равной уже 11000: (10000,00 + 10000 x 0,1) = 10000 (1 + 0,1 ) = 11000. Если указанная сумма (10000) окажется в распоряжении Х только через год, он будет вынужден отложить или даже отменить осуществление этой операции, теряя тем самым возможность получить доход в 1000. Очевидно, что с этой точки зрения сумма S1 = 10000, получение которой ожидается только через год, является в данной ситуации для Х менее ценной по сравнению с эквивалентной суммой S0, имеющейся к текущему моменту времени, поскольку обладание последней связано с возможностью заработать дополнительный доход (1000) и увеличить свои средства до 11000. В этом же смысле текущая стоимость будущих 10000 для Х эквивалентна той сумме, которую необходимо поместить в банк под 10% чтобы получить их год спустя: 10000 / (1 + 0,1) = 9090,91. Продемонстрированная неравноценность двух одинаковых по величине (S0 = S1 = 10000), но разных по времени получения денежных сумм - явление, широко известное и осознанное в финансовом мире. Его существование обусловлено целым рядом причин. Вот лишь некоторые из них: o любая, имеющаяся в наличии денежная сумма, в условиях рынка может быть немедленно инвестирована и спустя некоторое время принести доход; o даже при небольшой инфляции покупательная способность денег со временем снижается; o предпочтением в общем случае индивидуумами текущего потребления будущему и др. Будущая стоимость денег представляет собой сумму инвестиционных в настоящий момент денежных средств в которую они превратятся через определенный период времени с учетом определенной ставки процента. Определение будущей стоимости денег связано с процессом наращивания (компаундинг). Настоящая стоимость денег представляет собой сумму будущих денежных средств, приведенную с учетом определенной ставки процента к их стоимости в настоящем периоде времени. Определение настоящей стоимости денег связано с процессом дисконтирования стоимости. Из принципа временной ценности денег вытекает, два важных следствия: • необходимость учета фактора времени при проведении финансовых операций; • некорректность (с точки зрения анализа долгосрочных финансовых операций) суммирования денежных величин, относящихся к разным периодам времени. Таким образом, необходимость учета фактора времени при проведении финансовых операций требует применения специальных количественных методов его оценки.