Система критериев оценки эффективности инвестиционного проекта.

С каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток (CF), элементы которого представляют собой либо чистые оттоки, либо чистые притоки денежных средств. Под чистым оттоком в n-м году понимается превышение текущих денежных расходов по проекту над текущими денежными поступлениями (при обратном соотношении имеет место чистый приток). Денежный поток, в котором притоки следуют за оттоками, называется ординарным. Если притоки и оттоки чередуются, денежный поток называется неординарным.
Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:
1. Основанные на дисконтированных оценках («динамические» методы):
Чистая приведенная стоимость (NPV);
Индекс рентабельности инвестиций (PI);
Внутренняя норма прибыли (IRR);
Модифицированная внутренняя норма прибыли (MIRR);
Дисконтированный срок окупаемости инвестиций;
2. Основанные на учетных оценках («статистические» методы):
Срок окупаемости инвестиций (PP);
Коэффициент эффективности инвестиций (ARR).
Рассмотрим основные методы оценки.
1)Метод NPV основан на сопоставлении исх. инв-й с общей суммой дисконтированных чистых ден поступлений. Общая вел. дисконт. Доходов (PV) и чистый приведенный эфф-т (NPV) рассчит. по формулам: PV= . NPV . Данный показатель отражает прогнозную оценку изменения эконом. потенциала п/п в случае рассм. проекта.
2)PI рассчит по ф-ле: Индекс PI показывает какова норма прибыли, на каждый рубль вложенный в инвестиции. Данный показатель очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV.
3)IRR. При данном методе опред ставка дисконта, при кот. значение чистого приведенного дохода = 0 Для опред эфф-ти проекта IRR сравнивают с базовой ставкой % (дисконтом), характеризующим эфф-ть альтернативного использ-я фин. средств.
4) PP.Этот метод временной упорядоченности ден. поступлений. Расчет зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инв-й. Если доход распреден равномерно по годам, то срок окупаемости =единовр. затраты/вел годового дохода. Если прибыль распределена неравномерно, то PP рассчит. прямым подсчетом числа лет в течение кот инв-ии будут погашены кумулятивным доходом. “-“метода: не учитывает влияние доходов последних периодов; не делает различия с ,.одинаковым кумулятивным доходом но различным распределением их по годам. “+” метода: при решении проблемы ликвидности, , необх, чтобы инвестиции окупались как можно скорее; метод хорош, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска (чем короче PP. тем менее рискованным явл. проект).
5)Коэфф. эфф-ти инвестиций ARR. К-т опред делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвй (коэфф. берется в %). Средняя величина инвестиции находится делением на 2, если по истечении срока реализации проекта все кап. затраты будут списаны, если допускается наличие остат. стоимости RV, то ее оценка д.б. исключена.